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网易有道冲刺美股IPO K12付费用户同比增长80.8%

2019-10-29 07:45:34 4994人参与  4994条评论

艾德证券期货研究部获悉,北京时间2019年10月1日,网易集团(ntes)子公司网易有道正式向美国证券交易委员会(sec)提交ipo招股说明书,据称计划于10月中旬登陆纽约证券交易所。根据招股说明书,网易有道计划申请在纽约证券交易所上市代表其a股的美国存托股票(ads),股票代码为“道”,拟融资3亿美元。

网易集团持有网易有道66.2%的股份,成为最大股东。值得注意的是,在这个问题的同时,网易有道正在同时进行私募。网易最大机构股东奥比斯基金(orbis Fund)承诺从网易购买总计1.25亿美元的a股普通股,这将引领专业中长期价值投资,给网易有道很大肯定。

奥比斯基金承诺购买总额为1.25亿美元的a股普通股

艾德证券期货研究部获悉,自今年以来,网易即将上市的消息一直没有被打破。网易此前围绕其教育业务进行了一系列调整和布局。如果此次上市成功,网易有道将正式成为网易第一家独立上市企业,也是少数在美国上市的中国网络教育企业之一。这也将帮助网易创始人兼首席执行官丁磊实现他的教育梦想。

无论是从网易集团整体战略的调整、向网络教育领域的扩张,还是从当前网络教育的竞争趋势来看,艾德证券期货研究部认为,将美国上市计划提上日程的网易值得投资者仔细观察。为此,艾德证券期货研究部将从网易有道目前的运营和财务能力来解读,希望能一窥其未来发展前景。

网易有道是什么?从工具到销售课程

“网络教育对我们来说是一个非常重要的领域和方向...我们将充分利用网易现有资源进行推广。”在今年早些时候网易的盈利电话会议上,丁磊表示,网易对整个集团具有战略意义。

从发展的角度来看,网易有道成立于2006年,从寻找产品和技术开始。有道词典成功后,网络教育和硬件产品再次诞生。2018年4月,网易有道宣布完成由华牧投资牵头、君联资本投资的第一次战略融资。2019年上半年,拥有网易云教室和mooc产品的网易教育从网易杭州研究院分拆出来,在北京与网易有道合并。

艾德证券期货研究部发现,在此基础上,网易有道已经成为一家专注于学习产品和服务的互联网技术公司。产品可分为四大部分:学习工具应用(有道词典、有道翻译器、有道云笔记等)。),在线课程(有道精品课程、网易云课程等。),交互式学习应用(有道数学,有道快乐阅读等。),智能设备(有道翻译蛋、有道智能笔等。)。一系列产品和服务可以满足学前、中学、大学生和成人的终身学习需求,进一步提高用户的学习体验和效率。

网易有一个主要的业务结构

正是这些备受赞誉的产品应用为网易有道积累了高品牌忠诚度的大规模用户。2019年上半年,网易有道的平均mau(每月活跃用户数)总计1.05亿,而去年同期为9310万。2018年平均毛额总数为9640万,2017年平均毛额总数为7370万元。艾德证券期货研究部从越来越多的mau中可以看出,网易有道已经初步赢得了用户的认可。其庞大的用户群和高价值的用户流量也为网易有道产品的商业化提供了可能。

网易有茂的增长态势

有一个很好的方法来获得客户,主要收入来自智能学习业务和优秀的课程。

如上所述,基于数据驱动技术、综合协作产品和用户群,在大型互联网集团网易的支持下,网易成功开发了一种可扩展的商业模式:当用户群达到规模时,将通过广告实现闭环营销,同时将原有的流量转移到在线课程和智能设备等其他产品上。而这种产品相互关联和影响的商业模式,正是网易有道实现了总收入的持续快速增长。

根据招股说明书,艾德证券期货研究部观察到,网易2018年实现人民币7.32亿元(人民币,下同),较2017年的人民币4.56亿元增长60.5%。毛利为2.16亿元,比2017年的1.62亿元增长33.4%。2019年上半年,网易实现收入5.49亿元,同比增长67.7%。净利润1.59亿元,同比增长47.2%。

网易对2017-2019年上半年的主要运营情况有一个很好的了解。

据了解,网易有道的业务收入主要来自两个部分:一是智能学习业务(包括学生支付的课程费用、智能设备的销售,以及有道云笔记、有道字典等的支付收入。);第二是在线营销服务(即广告)。2017年、2018年和2019年上半年,网易有道在学习服务和产品方面分别盈利1.5亿元、4.29亿元和3.15亿元,分别占32.9%、58.6%和57.4%。网络营销收入分别为3.06亿元、3.03亿元和2.34亿元。

网易拥有2017-2019年上半年的收入结构

其中有道精品课程(有道Excellent Course)是在线课程的收入支柱,2019年上半年注册用户1210万,付费用户33.8万,转化率2.8%。K12付费用户总数为10.5万,同比增长80.8%。从每个付费学生的贡献来看,从2017年的363元上升到2018年的559元,今年上半年又上升到751元,同比增长47.8%。

然而,艾德证券期货研究部需要提醒投资者,即使收入持续增长,毛利润不断上升,网易仍对其亏损不乐观。2018年,网易报告2017年亏损2.19亿元和1.3亿元,同比增长68.5%。净亏损2.09亿元,2017年为1.64亿元,同比增长27.4%。2019年上半年,营业亏损1.62亿元,比去年同期的8331.3万元增长94.9%。净亏损1.68亿元,同比增长102.9%。

艾德证券及期货研究部

从上述众多数据中,艾德证券期货研究部可以看出,随着网易有道在线课程的不断丰富和规模效应的不断显现,其知识支付服务和产品的相关成本也相应降低,从而推动网易有道走上了大规模收益的道路。近年来,学习服务、产品和服务的收入和毛利呈现健康上升趋势,加速势头迅猛。与此同时,为高质量课程付费的客户数量大幅增长。艾德证券期货研究部认为,这证明了网易将工具产品的老用户从侧面转化为在线课程付费用户的业务路径的可持续性,并形成了其深沟。如果网易能够继续拓展高质量的在线课程,销售应用程序和智能设备来驱动更多付费内容,探索不同的盈利渠道来创造额外收入,或者能够在未来将亏损转化为利润,展现自身的发展潜力。

近年来中国网络教育市场的规模及预测

此外,从整个网络教育行业的角度来看,艾德证券期货研究部(Eide Securities and Futures Research Department)预测,未来中国网络教育的市场规模将同比下降,但增长势头将保持稳定。预计2022年市场规模将达到5433.5亿元,行业规模相当大。为了在这片红海占据一席之地,在网易走上正轨之前,还有新东方(edu)、美好未来(tal)、莱克斯(laix)、51talk(coe)等中国在线教育公司相继在美国上市。然而,事实上,盈利模式不明确、获取客户成本高、长期亏损等问题已经成为该行业的共同特征。从这些企业的上市业绩来看,市场并没有真正认可它们。然而,网易有道不仅拥有完整多样的工具、在线教育、硬件业务等业务地图。,还拥有网易产品来引导它,并在一定程度上降低收购成本。艾德证券期货研究部有理由相信,经过艰苦的发展,网易有道可能会在这个市场上闯出一片新天地,成为最好的之一。

至于网易有道,它能成为在美国上市的中国网络教育企业的新成员吗?上市后能赢得投资者的青睐吗?哪家企业可以成为网络教育行业的巨头?艾德证券及期货研究部将继续关注。艾德证券期货(Eide Securities and Futures)作为一家专业的港美股票期货经纪公司,目前持有由香港证券及期货事务监察委员会(Hong Kong Securities and Futures Commission)颁发的1/2/3/4/5/9类受监管活动许可证,可以为客户提供港股、美股、全球期货等金融服务。如果您对即将上市的网易有道或新东方、豪富图等上市公司感兴趣,可以通过微信公众号“艾德证券期货”联系我们,我们将竭诚为您服务。

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资料来源:中国金融观察网

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